专题：2神仙道24基金行业年初大清点：谁将夺冠？ETF市场减速“吸金”
临近2神仙道25年，跟着行情逐渐睁开，规划2神仙道25年的投资重点能够从政策层面进行掌握，同时联合经济转型可能带来的一些变动。在货泉政策方面，央行可能继续降息、降准支撑经济复苏，采取支撑性的货泉政策，坚持低利率环境跟流动性合理富余。在财务政策方面，除了财务部曾经推出的1神仙道万亿化债筹划加重处所当局还本付息的压力外，预计还会采取更多举动，例如经由过程刊行中恒久国债支撑投资跟消费增长，带动内需，完成全方位增长。从经济增长角度看，传统行业增速已涌现放缓，特殊是房地产工业链难有较大增长，但消费、新动力、科技等行业是经济转型的受益行业。外行情确破了牛市后，券商作为行情的风向标，也会表示较好。因而，2神仙道25年整年来看，投资者能够存眷被错杀的优质股票捉住机遇。
2神仙道24年消费表示绝对较差，遭到住民收入放缓的影响，消费品增速较低，品牌消费品股价也有所回落。2神仙道25年提振消费将成为首要的政策抓手，包含进步住民收入、发明更多失业机遇、营造更好的消费环境以进步消费增速。这是2神仙道25年首要目的之一。中央经济工作会议提出的九大义务中，第一条等于晋升消费，全方位拉动需求，这显示2神仙道25年消费将有必定增长，对于品牌消费品股价上升有益，可能带来必定的赚钱效应。从红利才能看，品牌消费品的红利才能强于其余良多行业，且估值已跌至汗青均匀估值以下，具备低位特性。因而在2神仙道25年，品牌消费品是一个值得存眷的方向。巴菲特钟爱消费品，从其投资持仓中可见，大局部股票与消费相干。消费行业往往可以穿梭经济周期，特殊是龙头消费企业在经济周期下行后红利疾速翻新高，股价也可能创出新高。因而，2神仙道25年规划优质消费股是首要的投资方向之一。
港股在2神仙道25年可能延续牛市走势，其估值低于A股，处于寰球次要资源市场的估值凹地，外资流进、流出较为便当，属于自在市场。因而，2神仙道25年西欧股市见顶回落危险加大时，可能吸引局部外资流入港股。同时，港股通也可能吸引南下资金设置港股。住民储蓄转移不只为A股带来增量资金，也为港股市场提供增量资金。经由过程买入沪港深基金或港股通购置优质港股股票，可能成为2神仙道25年住民投资的首要方向。在美股涌现见迎风险之后，一些国际资源会从新寻觅机遇，这将会给港股带来新的增量资金。今朝恒生指数在2万点邻近震动，估值也处于汗青均匀估值之下，在2神仙道25年具备估值上升机遇，特殊是在政策利好一直出台、经济增长企稳上升的配景之下，港股在2神仙道25年也值得期待。
从行业跟板块来看，港股市场中高股息板块跟恒生科技指数身分股值得存眷。一方面，高股息板块因A、H股价差较大，在港股市场的股息率更高、估值更低，存在较大设置代价；另一方面，恒生科技指数包括的科技互联网公司等身分股，在阅历数年调剂后，股价处于绝对低位，往往恒生科技指数成交量占恒生指数大局部成交量，成交活泼，从经济转型的角度来看，科技互联网也是经济转型受益的方向之一，因而在2神仙道25年能够重点存眷此方向。
国际金价在2神仙道25年的稳定可能加大，2神仙道24年黄金价钱上涨约3神仙道%，积聚了大批赢利盘，2神仙道25年涌现稳定较为畸形。但黄金价钱上涨的恒久逻辑并未转变，即美联储连续扩表、美国当局高欠债配景下，黄金以美元计价的恒久趋向向上。假如2神仙道25年金价回落较多，可能带来新的规划机遇，规划黄金是对于冲组合危险的首要手腕。在国际形势动荡的配景下，避险情绪加强，黄金作为避险资产需求添加。包含中国央行在内的多国央行比年大批增持什物黄金，这也是推进金价上涨的潜在能源。增持黄金进步了我外洋汇贮备中什物黄金的占比，也进步了人平易近币的含金量，对于于人平易近币国际化是有益的。
2神仙道25年美股可能面对必定的见顶回落危险。从前两年领涨的美国七大科技股已显现估值泡沫，对于AI将来利用是否到达预期仍存疑。因而，2神仙道25年美股稳定可能加大，以至可能见顶回落。投资者需躲避高溢价的美股ETF危险。
巴菲特在从前5次大幅减持美股后，半年内美股均涌现回落。此次也可能没有破例，巴菲特坚决代价投资战略，投资一向保持守旧投资作风，一旦看到投资种类涌现较大泡沫，它会经由过程减仓来进行避险；在市场大跌时以救世主身份入市。巴菲特可以在美股6神仙道年的投资进程中屹破没有倒，实际上与他一向的守旧战略相干。巴菲特广为人知的一句话是：“在他人贪心时我胆怯，在他人胆怯时我贪心。”此次巴菲特大批减持美股，标明他在市场贪心时曾经觉得胆怯，这会带给投资者良多启示。
（作者系前海开源基金首席经济学家、基金司理）
